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2018-06-12

一文读懂小米 CDR 招股书,从互联网公司到 IoT 领域的世界冠军

关于小米香港 IPO 与境内 CDR 同步进行的消息,一直是近段时间的热门话题。伴随着上市时间的临近,相关的信息也得到了披露。今天(6 月 11 日)凌晨,中国证监会官网公布了小米集团的 CDR 招股书。

就小米手机业务、海外市场、IoT 等情况,深圳湾(公众号 ID:shenzhenware)进行了以下解读。

手机业务:红米系列销量占全系手机的 3/4,贡献约 60% 的收入

在递交给香港的招股书中,小米曾经承诺「自 2018 年开始,小米的整体硬件业务(包括智能手机、IoT 及生活消费产品)的综合净利率不会超过 5%」,同时小米也将自己定位为一家「互联网公司」。但这并不会让我们忽视手机业务给小米带来的光辉业绩。

据招股书显示,小米智能手机产品包括小米 MIX、小米和红米三大系列,共涵盖以下五个价格区间:3000 元以上的高端旗舰机;2000~2999 元的旗舰机;1300~1999 元的中高端机;800~1299 元的中端机;799 元及以下的入门机。

下图是 2015 年,2016 年,2017 年,2018 年第一季度,小米各个价格区间的智能手机的销售收入、数量情况:

从上表可以看出,小米中端、入门级别的手机,即红米系列,是小米手机业务的重要收入来源,销量约占小米旗下智能手机总销量的 3/4,并为小米贡献约 60% 的收入。而小米 MIX 和小米两大系列手机销量占比为 1/4 左右,贡献 40% 的收入。

海外收入占比达 36%,将用 40% 的资金拓展海外市场

作为进军海外市场的主力军,红米系列等手机已经在某些国家和地区成功打开了知名度,并让小米国际化程度不断加深。2015 年、2016 年、2017 年和 2018 年第一季度,小米海外市场的销售额分别为 40.56亿元、91.54 亿元、320.81 亿元和 124.7 亿元,占公司总收入的比重分别为 6.07%、13.38%、27.99% 和 36.24%。

目前,小米手机已经进入了 74 个国家和地区,在 14 个海外国家和地区进入了市场前 5 名。据 IDC 的最新统计显示,2018 年第一季度小米手机市场份额达到 30.3%,连续三个季度成为印度第一。另外,在进军西班牙、法国、意大利市场后,小米在不到一年时间,跃居欧洲手机市场销量第四名。

而海外市场也将会是小米接下来的一个重点拓展方向。据招股书显示,小米本次发行 CRD 募集资金的用途,40% 用于全球扩张,30% 用于研发核心自主产品,30% 用于扩大并加强 IoT 及生活消费产品及移动互联网服务等主要行业的生态链。

「铁人三项」中的新零售、互联网服务

在港股招股书中,小米就提出了其独创的「铁人三项」商业模式,即「硬件+新零售+互联网服务」。除了手机之外的 IoT 智能硬件、新零售也会是我们关注的重点部分。

IoT 和生活消费产品部分,据招股书显示,报告期内的小米 IoT 和生活消费产品收入分别为 86.91 亿元、124.15 亿元,234.48 亿元和 76.97 亿元。仅 2018 年第一季度的收入达到了 2017 年全年的 32.8%。

在新零售方面,小米已拥有小米商城、小米之家、有品商城等涵盖线上、线下的渠道矩阵,销售的产品已经覆盖手机数码、家电、办公、生活用品、衣物等丰富品类。

而小米渠道上丰富的产品品类,背后主要是小米和顺为资本投资的生态链企业。在这些企业中,小米以大股东的身份,统一产品设计,剩下的技术、生产由这些公司自主把控,集各方力量以最快的节奏完善了小米的产品生态版图。

至于互联网服务部分,小米的收入主要来源于广告推广和互联网游戏两项,其他互联网增值服务包括用户付费订阅优质娱乐内容(如在线视频、 网络文学和音乐)、直播和互联网金融服务。此外,作为小米互联网服务的核心,MIUI 操作系统已拥有 1.9 亿的月活跃用户。

在 2018 年第一季度,小米的互联网收入为 32.31 亿元,毛利为 21.19 元,因互联网服务成本占比非常低,毛利率达 65.58 %,毛利占比 40.18 %,已经超过智能手机(37.41%)。

报告期内,小米集团主营业务毛利构成和毛利率总体情况

全球 IoT 市场份额:超越亚马逊、苹果,位列全球第一

同时,强大的生态链企业模式,还成就了小米的 IoT 事业。招股书还披露,目前,小米 IoT 平台连接了 1 亿台设备(不包括智能手机及笔记本电脑)。

此前,深圳湾曾分别报道了两家市场分析机构 CanalysStrategy Analytics 的 2018 年 Q1 全球智能音箱出货报告。其中,亚马逊、Google 稳居全球第一、第二的位置,而小米智能音箱排名全球第五、中国第二。

即便如此,小米在全球 IoT 市场中却占据了领先地位。以联网设备数量口径统计,小米占全球消费物联网市场份额为 1.9%,位列全球第一,亚马逊和苹果分别为 1.2% 和 1%,位列全球第二、第三。

IoT 产品生态方面,自 2017 年以来,小米及生态链合作伙伴推出了 13 个垂直领域内的人工智能相关产品,包括小米 MIX 2S、小米电视、小米盒子及小爱音箱,搭载了人工智能助理「小爱同学」。

截至 2018 年 3 月底,已有超过 2,300 万台智能设备安装了人工智能助理「小爱同学」,「小爱同学」能够控制小米平台的 118 种型号的产品,拥有 1,300 万月活跃用户,其应用场景涵盖内容、效能工具和其他形式的交互。

作为小米 AI 技术落地的重要战略之一,小米已经为「小爱同学」构建了一个庞大的「小米系」IoT 产品池和用户群。


2018 年 5 月 3 日,小米先在香港提交了招股书,成为港交所力推「同股不同权」之后的首家申请企业。

6 月 6 日,证监会正式发布了《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》和创新型企业上市的细则文件。

接着,6 月 7 日,小米向证监会提交了《公开发行存托凭证并上市》文件,成为首家 CDR 试点企业,同日小米通过港交所上市聆讯,中信证券股份有限公司为本次发行的保荐机构及主承销商。

目前,业内人士预计,小米有望在 7 月 A+H 股同步上市,香港,内地发行比例初步定为约 70%,30%,公司估值在 750 亿美元 ~ 800 亿美元之间。

题图:位于深圳万象天地的小米之家

主笔:莱恩/深圳湾

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