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2016-05-11

证监会严控跨界定增,对 VR 创业者有多大影响?

今天早上,财新网消息称,证监会已经叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。同时,这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

中午,证券时报网站发文指出,四个行业的并购重组、再融资并未全面叫停,只是监管标准趋严;而跨界定增历来存在较大分歧,不被监管层所鼓励,证监会对跨界并购的审核标准向来比较严格,向游戏、影视行业跨界定增被监管层否决的例子也时有发生。

针对 VR 行业的重组、再融资和跨界定增的消息,无论是「一律喊停」还是「标准趋严」,都透露出行业监管收紧的明确信号。

对创业公司来说,政策收紧的直接影响还是融资难度的增加。上市公司收购是投资基金的主要退出渠道,退出渠道减少无疑会让投资者更加慎重。

但是,相比互联网金融、游戏和影视,VR 产业有其特殊性。国内 VR 行业创业公司多数还处在比较初期的阶段,政策变动给投资方带来的退出障碍并不会立刻显现,影响更多在于后续投资决策上;而资本方对 VR 行业的投资更多着眼于长期成长性而非短期爆发,政策的变动除了让投资决策更加慎重之外,与此前资本在 VR 行业的投资逻辑并不冲突。

不难揣测,证监会这一举措的主要目的,宏观上旨在防止资本脱实向虚,而在行业内部,则意在挤掉虚高泡沫,促进资本的理性配置。而证监会政策向来多变,现阶段的举措,更多是期望通过政策影响,从资本源头减少热钱的流入,限制炒作概念的逐利行为,而非针对 VR 行业的长期休克和窒息。

说了这么多,对于创业者而言,一位投行人士对这次政策的解读和说明可能更有借鉴意义:

对上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR 四个行业,如所投资的项目是「不盈利」、「只是通过讲故事进行融资」,将会被限制。同时,这四个行业的并购重组和再融资也会从严审核,「不盈利」、「没有盈利承诺」的并购,基本上很难通过审核。

VR 行业确实「被泼了一盆冷水」,但也仅仅只是一盆冷水而已。尽管目前国内多数 VR 融资周期很短,但有核心硬实力支撑的团队仍不至于被一棒打死。而相反的,那些核心竞争力是讲故事的 PPT 创业者们,基本可以洗洗睡了。

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李杰睿 2016-05-11 21:03

涉及金融的也能写了,不错,虽然深度还是比较浅。

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