今天早上，财新网消息称，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

中午，证券时报网站发文指出，四个行业的并购重组、再融资并未全面叫停，只是监管标准趋严；而跨界定增历来存在较大分歧，不被监管层所鼓励，证监会对跨界并购的审核标准向来比较严格，向游戏、影视行业跨界定增被监管层否决的例子也时有发生。

针对 VR 行业的重组、再融资和跨界定增的消息，无论是「一律喊停」还是「标准趋严」，都透露出行业监管收紧的明确信号。

对创业公司来说，政策收紧的直接影响还是融资难度的增加。上市公司收购是投资基金的主要退出渠道，退出渠道减少无疑会让投资者更加慎重。

但是，相比互联网金融、游戏和影视，VR 产业有其特殊性。国内 VR 行业创业公司多数还处在比较初期的阶段，政策变动给投资方带来的退出障碍并不会立刻显现，影响更多在于后续投资决策上；而资本方对 VR 行业的投资更多着眼于长期成长性而非短期爆发，政策的变动除了让投资决策更加慎重之外，与此前资本在 VR 行业的投资逻辑并不冲突。

不难揣测，证监会这一举措的主要目的，宏观上旨在防止资本脱实向虚，而在行业内部，则意在挤掉虚高泡沫，促进资本的理性配置。而证监会政策向来多变，现阶段的举措，更多是期望通过政策影响，从资本源头减少热钱的流入，限制炒作概念的逐利行为，而非针对 VR 行业的长期休克和窒息。

说了这么多，对于创业者而言，一位投行人士对这次政策的解读和说明可能更有借鉴意义：

对上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR 四个行业，如所投资的项目是「不盈利」、「只是通过讲故事进行融资」，将会被限制。同时，这四个行业的并购重组和再融资也会从严审核，「不盈利」、「没有盈利承诺」的并购，基本上很难通过审核。

VR 行业确实「被泼了一盆冷水」，但也仅仅只是一盆冷水而已。尽管目前国内多数 VR 融资周期很短，但有核心硬实力支撑的团队仍不至于被一棒打死。而相反的，那些核心竞争力是讲故事的 PPT 创业者们，基本可以洗洗睡了。